企業経営とファイナンス

まず企業財務の学び方やカバーされる範囲を理解する。企業における財務担当者の役割、会計と違ってキャッシュに注目し、キャッシュの出入りを把握して価値を考えられるようになることをめざすことを理解する。

キャッシュの価値は時間により異なることを理解する。時間を変えれば価値は変わる。同じキャッシュが永遠に続く永続年金とキャッシュが成長する永続成長年金の現在価値の簡易な計算方法について学ぶ。

事業価値、企業価値、自己資本価値の定義と違いを理解する。本業の企業価値は事業価値と投融資の合計で、有利子負債から現預金を引いた純有利子負債と自己資本という資本構成で支えられていることを学ぶ。

リターンの分散で定義する財務上のリスクについて学ぶ。ファイナンスでは、リスクフリーレートにマーケットリスクに応じたリスクプレミアムを足したCAPMがリスクに見合ったリターンであることを理解する。

キャッシュフローを加重平均資本コストで割り引いたＮＰＶがプラスになるかどうかで事業評価を行うことを学ぶ。これは投資家にリスクに見合ったリターンを提供できることを確認するものである。

事業では短期の運転資金が必要で、運転資金は変動するので短期資金計画を作って銀行から資金調達する必要があることを理解する。どのように短期資金計画を作って必要資金を調達し資金不足に陥らないかを学ぶ。

短期の運転資金だけでなく設備投資や固定資産が必要なことがあり、これを支えるために長期借入や社債の調達を考える場合は、中長期的な返済計画や財務状況の維持が必要になることを学ぶ。

企業価値の時価の計算方法について学ぶ。事業価値や投融資を時価評価して合計した企業価値の時価から純有利子負債の時価を引けば自己資本の時価になることを理解する。上場企業の場合は株価から株価総額を計算できる。

有利子負債を使えば金利の節税効果で平均資本コストが下がるが、使いすぎれば財務が悪化し金利が高くなることを学ぶ。有利子負債と自己資本の適切な組み合わせで平均資本コストを下げて企業価値を最大にできることを理解する。

非上場株でも企業価値の時価評価をして純有利子負債の時価を控除し、株価総額を計算できることを学ぶ。企業は利益の一部を配当することが多いが、内部留保して事業投資に回し利益を成長させる選択肢もあることを学ぶ。

不確実な将来の処理方法として、感度分析をすることもできるが、経営環境の変化とこれに応じた意思決定の選択肢を織り込むデシジョンツリーを書いてプロジェクトの価値を高めるやり方もあることを理解する。

新規事業は将来はともかく始めは投資が必要であることが多い。ベンチャーキャピタルは将来が見込めればキャピタル・ゲインをとれるエグジットを前提に自己資本に投資してくれることがあることを学ぶ。

水平統合や垂直統合などＭ＆Ａの理由について学ぶ。一株当たりの利益が上がっても成長力が下がれば困る。Ｍ＆Ａはシナジーがコストを上回りＮＰＶがプラスにならないと株主のためにならないことを理解する。

グループ企業の資本構成は事業ポートフォリオに合わせて設定する必要があることを学ぶ。事業ポートフォリオの自己資本ニーズが現状不足しているときは早めに自己資本を調達しなければならないことを理解する。

事業会社は本業に集中し、大きな為替リスクはとるべきでないことを理解する。輸出入の為替リスクは金融機関に移転できるし海外の現地通貨建て資産があれば負債の一部も現地通貨にして為替リスクを縮小できることを学ぶ。